来源：市场资讯
（来源：浙商证券融资融券）
旅游酒店迎催化：
随着国庆、中秋双节假期临近，旅游市场持续升温。众信旅游数据显示，截至9月8日，“十一”期间出游人数较去年同比激增130%，GMV增幅超120%，国内游与出境游呈现“双向繁荣”。
与此同时，机构看好旅游行业增长潜力，逻辑在于：（1）扩大服务消费若干政策有望近日推出，提振风险偏好；（2）受益于冰雪经济的发展，成长潜力大；（3）“金九银十”旺季催化，文旅板块胜率提升。
需求稳定有增长的部分自然景区及业绩稳定低估值的酒店龙头。
01
扩大服务消费若干政策有望近日推出，提振风险偏好
商务部预告9月将出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹利用财政、金融等手段，优化提升服务供给能力。
新政策可能会和去年8月印发的《关于促进服务消费高质量发展的意见》接近：涵盖多行业（餐饮住宿、家政服务、养老托育、文娱旅游、教育体育、居住服务、健康服务等），从激活主体、创新服务供给、人才技能提升等多维度，进一步完善服务消费相关制度环境。
展开剩余75%对于文旅板块而言，此前多部门已联合发布个人消费贷贴息政策（政策执行期2025年9月至2026年8月），支持消费者通过具备资质的旅行机构购买国内旅游出行服务，以此有效提升居民出游与体验支付能力。促消费政策正在从商品走向服务，这将改善居民生活质量与获得感，进而提振风险偏好。
02
受益于冰雪经济的发展，成长潜力大
政策推动冰雪经济发展：国办及多份文件明确目标，2030年体育产业总规模超7万亿元，其中2027年冰雪经济产业规模达1.2万亿元，2030年规模超1.5万亿元。2025年《提振消费专项行动方案》亦提出推动冰雪消费、建设知名冰雪旅游目的地。
冰雪旅游是产业核心支撑：从产业链来看，下游冰雪旅游市场贡献主要产业规模。研究数据显示，2024年下游冰雪旅游占冰雪产业规模的59%，冰雪经济可补足旅游产业冬季淡季短板，抹平行业周期性，带来冬季增量；
冰雪赛道促进文旅产业量价齐升：作为冰雪旅游的核心目的地，哈尔滨2024-2025雪季的游客量增速为9.7%，旅游收入增速为16.6%。量价齐升的数据说明冰雪旅游景气度仍高，需求旺盛且出现了消费升级的趋势。
03
“金九”旺季催化，文旅板块胜率提升
从近十年全A胜率表现来看，9月上半月，“金九银十”、涨价带动地产、基建链、资源品等周期板块胜率较高；下半月，随着中秋国庆双节临近催化，消费板块胜率明显提升。
从历史规律看，2018-2023年国庆中秋双节前后，旅游板块呈现清晰的"节前预热上涨、节后短期回调"模式。复盘数据显示，除2021年特殊情况外，其余年份节后5个交易日内旅游酒店指数平均跌幅达4.9%，但2018年和2022年节后均出现超过40%的反弹行情。2025年这一规律持续显现，9月10日双节前一周，板块指数放量上涨超2%，反映资金对假期行情的提前布局。
旅游仍是较高景气赛道，Q3旺季有望兑现盈利。
长白山、九华旅游、首旅酒店、同庆楼、大连圣亚、天府文旅等。
东方证券陈至奕等《9月经济展望：服务消费政策预期升温，获得感提升还在路上》250907
兴业证券张启尧等《9月有哪些值得关注的日历效应？》250909
德邦证券易丁依等《政策引领、赛事驱动，旅游及本土零售有望受益》250127
东吴证券吴劲草等《社服板块2025H1中报总结：萌芽中的“新消费”》250908
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